受新能源概念和有色板块反弹影响，近期厦门钨业涨势强劲，一月中旬我们就厦门钨业基本面情况做了实地调研，公司的各项业务基本符合我们预期，但值得一提的是公司电池材料业务——贮氢合金粉和锂电池材料发展，让我们看到了公司业务新的增长点。
锂电池新材料行业发展空间巨大，全球范围内节能环保产业的兴起为储能材料产业兴起提供了极好的契机。０８年公司锂电池材料产量在５００～６００吨，按吨价格２５万元计算，公司锂电池材料业务实现销售收入１～１．５亿，占公司销售收入约３％。公司预期０９年锂电池材料产量在１０００吨左右，未来扩大锂电池产能的可能性较大。公司目前是比亚迪公司的锂电池材料供应商，已经进入比亚迪公司的供货体系，未来必将得益于比亚迪公司节能电动汽车的规模化和全球化。镍氢电池材料业务未来前景也很乐观，公司目前贮氢合金粉产能为５０００～６０００吨，０８年产量预期在２０００吨左右，预期０９年产量在３０００吨以上。
我们预期公司２００８～２０１０年每股收益为０．３９元、０．７５元和１．０２元。我们给予公司钨业务０９年２０倍的市盈率水平，给予房地产业务每股２．５元的市值水平，维持公司１２元的目标价位。
